高盛：日本国债“震荡”恐蔓延至美国国债

　　高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）表示，自高市早苗当选后，日本长期国债波动性持续上升，这一波动可能会蔓延至远至美国和英国的市场。

　　包括比尔・祖（Bill Zu）在内的策略师在报告中指出，高市早苗上台或推高日本长期国债收益率。他们写道，每出现 10 个基点的 “日本国债特有震荡”，美国、德国和英国国债收益率就可能面临约 2 至 3 个基点的上行压力。

　　周一，日本 40 年期国债收益率飙升 17 个基点，原因是交易员认为高市早苗的刺激政策立场可能促使日本当局增发国债。这进一步加剧了全球长期国债的压力，英国 30 年期国债收益率上涨 7 个基点，至 5.57%；美国 30 年期国债收益率上涨 6 个基点，至 4.77%。

　　高盛策略师在 10 月 5 日的报告中写道：“今年以来，日本一直是全球长期利率看空震荡的净输出方。我们预计，高市早苗当选自民党总裁的消息将导致日本长期国债收益率上升，国债收益率曲线趋陡。”

　　今年以来，日本国债的波动一直是全球国债波动的 “前兆”—— 日本超长期国债收益率飙升，加剧了因担忧财政赤字扩大而引发的市场动荡。高盛的警告让市场对长期国债的关注度进一步提升：随着各国政府加大借贷规模，且通胀黏性超出预期，长期国债正受到密切审视。

　　近几周，部分债务管理部门和央行已宣布支持长期国债的措施，例如日本财务省提议在即将到来的拍卖中减少超长期国债的发行量。

　　高盛策略师在报告中指出，此次长期国债抛售潮能否持续，取决于政治局势的演变。

　　即将成为日本首位女性首相的高市早苗，其当选令许多投资者感到意外 —— 此前多数投资者认为政治世家出身的小泉进次郎会当选自民党总裁。即便在高市早苗当选前，债券投资者就对财政支出持谨慎态度，而反对党当时已在呼吁减税。

　　定于周二进行的 30 年期国债拍卖，可能会进一步反映投资者对日本国债的需求情况。

　　彭博社策略师观点

　　“40 年期国债收益率的波动表明，投资者担心高市早苗的刺激政策立场将重新引发市场对国债增发的担忧。”

　　—— 加菲尔德・雷诺兹（Garfield Reynolds），彭博社市场实时策略师。点击查看完整分析

　　高盛策略师写道：“一段时间以来，日本国债收益率曲线的长期端已与其通常的周期性驱动因素脱节，不确定性上升可能会使目前长期端风险溢价保持在较高水平。”